Esas “raras acciones ” de la CAM llamadas “Cuotas Participativas”, han sido la “ruina” de unos 54.000 inversores a los que un día se les encasquetó dicho “producto financiero”. En esta “ruina”, han tenido que ver no solo una CNMV “pasota” sino que también un Banco de España que miraba a otra parte no supervisando como es debido y unos políticos interesados en tapar sus vergüenzas.

El rumor de que la CAM podía estar muy tocada comenzó a circular hace unos tres años, pero ello no afectaba a la cotización de sus participaciones en Bolsa, que alcanzaban sus máximos históricos a primeros del mes de Noviembre del año 2.010, hace poco más de un año.

Las cuotas participativas de la CAM estaban supermanipuladas en Bolsa y de ello nos hicimos eco en numerosas veces en esta misma página de internet.

Desde aquellos precios: 7´40 €, las “Cuotas” fueron bajando y bajando hasta alcanzar los 0´88 € de hace un mes.

Tocados mínimos históricos la manipulación las hacía subir mientras los mejores informados soltaban y soltaban papel al mismo tiempo que los ludópatas compraban y compraban.

El mismo día que el Banco de España adjudicaba la CAM al Banco de Sabadell por un euro, los manipuladores colocaban papel con alzas del + 14 %. El Presidente del Sabadell advertía que las participaciones podrían no tener ningún valor, pero aún así las acciones cerraron con una subida del + 4 %. E incluso el jueves de esta misma semana las subieron otro + 4 %.

Y ayer, viernes 9 de Noviembre, la CNMV anuncia que para evitar el derrumbe del “valor”, que apuntaba caídas del - 30 %, suspendía la cotización de dichas “Cuotas Participativas”, dejando a miles de inversores colgados.

Matizando el Banco de Sabadell lo siguiente:

“Banco Sabadell adquirirá Banco CAM, pero como advierte en una nota que las cuotas participativas de CAM no fueron traspasadas a Banco CAM, el banco al que la CAM traspasó su negocio financiero.

“Tal y como está diseñado el proceso es de prever que las cuotas participativas no tengan valor económico significativo”, advierte el banco en su nota.

A cierre del tercer trimestre de 2010, los últimos datos disponibles, se calculaba en cerca de 54.000 el número de inversores”.

Y Josep Oliu, presidente del Banco catalán, concretaba:

“Las “Cuotas Participativas” son capital, pero previamente a la ampliación de capital se producirá una operación acordeón con lo que la “Cuotas” no tendrán ningún valor económico”.

El Fondo de Garantía de Depósitos (FGD) aportará en dos fases un total de 5.300 millones de euros, que según Oliu “se destinarán mayoritariamente a sanear el balance de CAM”.

Posteriormente a esta ampliación de capital, el Banco Sabadell comprará “por un euro simbólico”, según ha señalado el presidente del banco, la totalidad de las acciones.

Sin embargo, Oliu ha advertido de que todo el proceso, y por tanto también el que afecta a las cuotas participativas, “está pendiente de la aprobación de Bruselas”.

El hecho no tendría la mayor importancia y sería una de las numerosas ruinas de una empresa o sociedad cotizada en Bolsa, si no estuviese implicada directamente y por primera vez en la historia una Caja de Ahorros española y los políticos. Empeñados en mantener a las Cajas de Ahorros en un estatus fuera de toda lógica en la que metían su “pezuña” y mangoneaban a sus anchas.

El valor de las llamadas Cuotas Participativas de la CAM dependerá del dictamen que emita la Unión Europea sobre el caso, pero el Banco de Sabadell ya ha puesto distancias y mucho nos tememos que su valor será poco mayor que cero euros. Si acaso se convertirán en derechos de subscripción preferente para aparentar que miran por los intereses de miles de inversores a los que les han tomado y bien tomado el pelo.

Resumiendo:

A día de hoy los inversores que han mantenido dichas “Cuotas Participativas” de una Entidad tan “segura” como una Caja de Ahorros acumulan unas pérdidas del - 77 % y no pueden vender en Bolsa sus participaciones cuyo valor real es mínimo o cercano a cero.

Y por si esto fuese poco, el Banco de Sabadell anuncia que cerrará 300 oficinas y que liquidará de una forma u otra a unos 1.200 empleados.

Si esto no es una clara y escandalosa manipulación para alterar el precio de las cosas, que venga Dios y lo vea.

La nada afortunada historia ha tenido cuatro tiempos al igual que el famoso baile francés llamado “Can-Can”:

1º) Colocación.

2º) Manipulación.

3º) Demolición.

4º) Suspensión.

Pero indudablemente este “Can-Can” de la CAM no ha sido tan divertido.

Poco a poco van quedando atrás la rápida escalada de la entidad cántabra en el ranking bancario mundial y sus incesantes y obsesivas compras. Amén de los líos judiciales del presidente Emilio Botín y de su segundo Alfredo Sáez. Muy protegidos por el gobierno socialista de Zapatero y por su “querido” Garzón.

El Banco Santander también ayudó en demasía al gobierno socialista comprando deuda a mansalva para tratar de que no se disparara la Prima de Riesgo. Esa deuda duerme en la cartera de la entidad cántabra y corre el peligro de una depreciación o quita, cosa que reportaría inmensas pérdidas para el Banco de Santander.

Se rumorea que el Banco de Santander refinanció parte de la deuda del PSOE y que le concedió una hipoteca al actual Presidente del Gobierno español. ¡Favor con favor se paga!. ¿No?.
Pero los socialistas pasarán a la oposición y Don Emilio se quedará sin sus protectores de los últimos 7 años.

En la opinión de un servidor, las dificultades de la entidad cántabra comenzaron el día que el banco ofreció a sus accionistas el cobro del dividendo en acciones, mientras el presidente Emilio Botín y su familia lo cobraban en dinero contante y sonante. Es curioso ver como la mayoría de los accionistas admite como pago unas acciones en continua depreciación mientras sus máximos mandatarios lo hacen en metálico. ¿Quién acierta aquí?. ¡Imagíneselo usted!.

El truco de pagar dividendo sin casi soltar un euro fue un gran éxito y con esa liquidez el banco proseguía sus negocios y compras. Pero el papel, osea las acciones, no cesaba de aumentar y aumentar en las Bolsas con la lógica presión a la baja sobre su cotización.

Es sabido que no se debe aumentar el papel en circulación en ciclos bajistas. Pero…¡siempre hay alguien que no opina igual!.

El marketing del banco ha funcionado excelentemente hasta hace unos dos años, pero está llegando la hora de la verdad, el tiempo apremia y hay que conseguir liquidez de donde sea o ponerse a vender lo que se pueda.

La entidad compraba bancos por doquier y se hacía fuerte en Brasil e Inglaterra.

Los aparentemente buenos precios de compra de los bancos ingleses debido a la crisis se vendían como grandes oportunidades de inversión. Adquisiciones que se iban financiando con cuantiosas emisiones de deuda y la salida a Bolsa de sus filiales.

Se sacó a Bolsa la filial brasileña, pero la crisis bursátil truncó los proyectos de cotización de las de Argentina, Chile e Inglaterra, aplazados como mínimo hasta el 2.013.

El banco sacó pecho y dijo que eso no era un contratiempo, como tampoco lo eran las nuevas exigencias bancarias de las Unión Europea. Y que captaría el dinero rápidamente y por otras vías.

Pero al circo del Santander no le paran de crecer los enanos:

Hace unos días numerosos inversores institucionales han amenazado al Banco de Santander con dejar de acudir a las emisiones de bonos de la entidad después de considerar que el canje de deuda subordinada por “senior” ofrecido a mediados de este mes contenía condiciones excesivas, según publica “Financial Times” en su edición digital.

Algo así como: “Mire usted señor Botín nadie duda de su inteligencia, pero no se pase de listo, nosotros tampoco somos tontos”.

Lo peor que le puede pasar al banco es enfadar a quienes les dan oxígeno continuo comprando sus incesantes emisiones de deuda.

Creo importante recalcar que en estos momentos puede ser una práctica letal caer en la idolatría de cualquiera de las entidades o acciones cotizadas. En los últimos años hemos visto como el mayor banco del mundo, el Citigroup, cayó en Bolsa desde los 50 dólares hasta 1 $. Y más en concreto en España las acciones del Banco de Valencia han caído desde los 11´37 € hasta los actuales 0´45 €. Tampoco se olvide de la CAM y tenga en cuenta que probablemente no hayamos visto el final de este proceso.

El lector no debe interpretarme mal ya que con esto no estoy aventurando una quiebra del banco. No, pero si que pasará dificultades.

En todo caso, que una acción con un nominal de 0´50 € cotice a 1´50 € será un mal menor. ¿No cree?.

A estas alturas y visto lo visto, caer en aquello de: “Pero no compares, el Banco de Santander es otra cosa”, sería pecar de ingenuo en grado extremo.

Capital social admitido a cotización: 4.283.620.516 €.

Número de acciones: 8.567.241.000.

Nominal: …………………………………….0´50 €.

Último Cambio:……………………………5´784 €.

Cierre anterior: ……………………………5´556 €.

Variación anual: ……………………….- 27´062 %.

Volumen acciones de día:……63.501.618

Rango del día:……………………….. ….5´83 - 5´62 €.

Rango últimas 52 semanas:…………9´386 - 5.075 €.

Rentabilidad por dividendo últimos 12 meses: …………..10´481 %.

Capitalización:…………………………………49.552.920 millones de euros.

PER 2011(E): ……………………………………….6´726.

PER 2012 (E): ………………………………………6´427.

BPA 2011(E):………………………………………..0´86 €.

BPA 2012 (E):……………………………………….0´90 €.

Noticias relacionadas con el Banco de Santander:

1º) Standard & Poors baja el rating a distintas filiales del Banco de Santander.

2º) La agencia Moody’s dijo el pasado miércoles que podría rebajar la calificación de la deuda subordinada de 87 bancos en 15 naciones de la Unión Europea (UE) por el temor a que los gobiernos no cuenten con los fondos para rescatar a los tenedores de deuda bancaria en momentos de tensión.

3º) Las cajas de ahorro alemanas han exigido al Banco Santander que deje de utilizar su logotipo de color rojo en Alemania al considerar que una entidad de este país tiene el monopolio de dicho color, según fuentes de las cajas germanas.

“El riesgo de confusión de las enseñas es grande”, ha señalado un portavoz de la Federación Alemana de Cajas de Ahorro (DSGV).

La Federación ha pedido por escrito al Santander que renuncie al color rojo en los folletos y otro tipo de publicidad en Alemania antes del 16 de diciembre y retire el logo rojo de sus cerca de 350 sucursales en el país para el 27 de enero, confirmando las informaciones del diario Die Welt.

En febrero pasado, un tribunal de Hamburgo (norte de Alemania) confirmó en primera instancia el derecho exclusivo de las cajas de ahorro a utilizar el rojo en el paisaje bancario alemán, conforme a un derecho obtenido en 2007.

Derecho a usar el color rojo

Pero el Santander apeló y su demanda de anulación del derecho de las cajas de ahorro está siendo objeto de examen.

“Santander está firmemente convencido de tener también el derecho de utilizar el color rojo en Alemania en tanto que banco”, lo que hace desde finales de los años 80 en más de 40 países, declaró el grupo español en un correo.

“Nos sorprende la agresividad de DSGV, pese a que el resultado de los procesos en curso está abierto”, precisó.
Financial Times: Santander necesita más que cirugía estética para convencer a los inversores

4º )”Con las acciones del banco en mínimos desde marzo de 2009, Mr. Botín debe saber que tiene que hacer más que cirugía estética para convencer a los inversores”.

Este es el mensaje más jugoso que ‘Financial Times’ envía al máximo responsable de Santander en su última Lex dedicada a la entidad.

El diario recuerda que la entidad necesita elevar su core capital en 90 puntos básicos para alcanzar el 9% en junio y añade que su objetivo es superar incluso este porcentaje, para lo que necesita 5.200 millones de euros pronto.

‘Financial Times’ valora que la entidad no haya castigado a sus inversores o recortado los dividendos en su búsqueda de capital, y destaca que Santander ha acudido a la venta de activos para reforzarlo.

Así, ha conseguido dos tercios del capital que necesita con la venta de un 7,8% de su filial en Chile, de parte de su negocio de seguros en Latinoamérica, y de una participación en su división de consumo en Estados Unidos.

El diario recuerda que Emilio Botín ha anunciado que espera que la entidad cumpla con los requisitos de capital de la EBA este mismo año.

Sin embargo, Financial Times considera que el hecho de que hayan sido necesarias estas operaciones para conseguirlo muestra cuánto han cambiado las cosas desde el tercer trimestre.

Por ello, concluye la Lex, “Mr. Botín debe saber que tiene que hacer más que cirugía estética para convencer a los inversores.

5º) El Banco de Santander vende otro 3 % de su filial brasileña.

6º) El gobierno inglés aprueba un nuevo impuesto a la banca.

7º) Los analistas de JPMorgan ha recortado el precio objetivo de Banco Santander a 6´60 euros por acción desde 7´60 euros y mantienen una recomendación de neutral.

8º) El director de Estabilidad Financiera del Banco de España, Jesús Saurina, ha estimado este jueves que algunas entidades sistémicas - el Banco de Santander lo es- podrían llegar a requerir un ratio de capital del 13% según determinan las nuevas exigencias europeas.

9º) El Santander ha sido elegido “Banco del Año” en Europa Occidental, así como el mejor en Chile y Argentina, por la revista especializada en banca internacional “The Banker”, que forma parte del grupo Financial Times (FT).

10º) El consejo de administración de Banco Santander ha aprobado el lanzamiento de una oferta de recompra de participaciones preferentes y suscripción de acciones nuevas de la entidad que afecta a la emisión de casi 1.966 millones de euros de participaciones preferentes Serie X realizada en junio de 2009 por Santander Finance Capital.Según ha explicado Santander en un comunicado, con esta oferta, los inversores en participaciones preferentes tienen la posibilidad de vender estos títulos al banco a su valor nominal y suscribir por el mismo importe acciones de la entidad que tienen liquidez total y ofrecen a los precios actuales una rentabilidad por dividendo superior al 10%.

Resumiendo:

Un humilde servidor opina que las acciones del Banco de Santander presentan en estos momentos grandes riesgos y que pueden bajar a 1´50/0´90 € en los próximos 24 meses.

A día de hoy esta opinión-previsión es simplemente eso, ¡ni más, ni menos!. Y este por ahora pronóstico no es una invitación ni la a venta, ni a la toma de posiciones bajistas, ya que los títulos del Banco de Santander continuarán alguna sesión más con el actual rebote.

La propia acción nos irá contando hacía donde dirige sus pasos, especialmente si perfora los mínimos del año 2.009. Aunque le confieso que con este escenario trabajo actualmente.

Los próximos seis meses serán decisivos, tanto para la entidad cántabra como para toda la Bolsa española.

Y en el análisis fundamental, todas las variables económicas de la sociedad analizada: Ventas, Beneficios, Futuro de su sector, Reservas, etc., etc..

Los inversores o analistas utilizan uno, otro o ambos. Pero son generalmente los que utilizan exclusivamente el llamado Análisis Técnico los más fanáticos en sus planteamientos. No reconociendo que si dicho sistema fuese infalible simplemente no existiría, ya que todo el mundo ducho en él acertaría siempre en Bolsa. ¡Lo cual es evidente que no ocurre!.

Aunque algunos se empeñen en defender lo contrario, la inversión bursátil no es una ciencia, sino un arte. Y como tal arte admite muchas formas de expresión e interpretación.
Cada inversor tiene su método y si con él gana, bueno es. Siendo mejor el que más ganancias reporte.

A lo largo de estos últimos cuatro años he oído y leído opiniones de afamados analistas como estas:

a) Las acciones del Banco Popular están baratas a 12 €.

b) El Ibex35 no bajará de los 10.000 puntos.

c) Fersa no es una buena inversión. Resultando ser el valor que más se revalorizó en los primeros siete meses del año 2.007. Etc., etc..

Otros no paran de dar opiniones y más opiniones alcistas. No me canso de leer pretendidas lecciones sobre los índices y distintos valores. Y tanto me asombro cuando oigo invitaciones de compra sobre acciones sobrevaloras, como siento vergüenza ajena al oír o leer, ¡en mi opinión!, disparatadas recomendaciones.

Entiendo que para que funcionen determinadas Agencias de Bolsa tiene que “sonar” la Caja, pero no a costa de que pierdan la mayoría de sus clientes. Pero una cosa son los buenos deseos y otra la realidad.

Me parece bien que quien tenga un saldo positivo siga metiendo su dinero en los mercados. ¡No faltaría más! ¿Por qué no?. En todo caso cada uno es libre de hacer con sus cuartos lo que le venga en gana.

Pero no nos engañemos, en Bolsa hay muchos ludópatas y pocos millonarios o gente que consiga cantidades de dinero dignas de mención.

En el mes de Febrero del año 2.007 le comentaba a un forero llamado Pepe que las acciones de Zardoya podían bajar a 9 €. Y en el mes de Julio de ese mismo año le dije lo mismo a Chacón en Getxo. Pues bien, ese pronóstico tardó nada menos que cuatro años y medio en cumplirse. ¡Pero se cumplió!. Por el contrario, otras de mis predicciones resultaron erróneas.

Lo de Zardoya fue durante más de cuatro años simplemente una opinión o pronóstico para finalmente ser una realidad. ¿Pero estaba basado en algo? Claro que si, ¡en el sistema con el que trabajo en Bolsa!.

¡Mire, unas veces acierta usted y otras un servidor!.

Este inversor no deja de sorprenderse al leer a prestigiosos analistas, gestores y hasta a presidentes de Agencias de Bolsa y Bancos, cosas como estas:

d) “Los mínimos definitivos de las Bolsas ya se han visto en el año 2.009.

e) “Que la envolvente alcista de pasado mes de Octubre nos hace cambiar de idea sobre la posibilidad de que el Ibex35 vuelva mínimos”.

f) “El BBVA, el Banco de Santander e Iberdrola están muy baratos”. Etc. etc. etc..

¿Tan poca memoria tienen que no recuerdan que todos los ciclos de los últimos treinta años han finalizado dibujando una doble W ?. ¿Tan seguros están de que esto va ir por ese camino alcista, que no contemplan otras opciones?.

El final de este superciclo que teóricamente finalizó entre el mes de Noviembre del año 2.006 y Febrero del 2.007 y cuyos máximos de Ibex35 no vimos hasta los 16.003 puntos del mes de Octubre del año 2.007, presenta infinidad de diferencias con las bajadas o ciclos bajistas de los últimos 30 años. ¡Y esas diferencias pueden ser aún mayores!.

Finalmente, uno llega a la conclusión de que son opiniones y como tales deben tomarse, siendo estas tan validas como otras cualquiera. Eso si, hasta que las Bolsas las confirmen o desmientan.

Este humilde inversor puede pronosticar que el suelo del Ibex35 estará por debajo de los 6.300 puntos del mes de Marzo del año 2.009. Pero no lo puede garantizar, ni tampoco conoce a nadie que le garantice que esto no va a ser así.

El suelo lo podemos haber visto ya, ¡algo improbable! y puede ser antes o mucho más abajo de aquel nivel. Recordemos que tengo escrito que estará entre los 5.500 y los 3.500 puntos de Ibex35

Como suele ocurrir, en caso de no acertar algunos dirán,¡ mofándose!, aquello de que el Zorro decía que el Ibex35 caería a los 3.500 puntos, ¡y ya ves como no!. Y también soy consciente de que en caso de acertar tampoco me darán la Medalla al Mérito Bursátil, pero que se le va a hacer.

Como decía el economista y auditor José Luís Balbás a propósito de Alfredo Pérez Rubalcaba, “Dicen que es muy listo, pero si las seis televisiones y los periódicos de tirada nacional dijeran lo mismo de mí y me sacarán todos los días en primera plana, también opinarían lo mismo de un servidor”.
¡No lo dudes José Luís!. ¡Pero tú si eres más listo sin salir tanto en las pantallas y en los papeles!

Para finalizar, recuerde:

1º) Todo el mundo se equivoca en Bolsa y las inversiones más geniales pueden venir de un perfecto ignorante del funcionamiento de los mercados o de simplemente un inversor independiente que no se atiene al “statu quo” establecido.

2º) Cada inversor debe tener su método de inversión y tratar de mejorarlo, pero nunca de contaminarlo con las opiniones o practicas de los demás. Ellos también se equivocan.

3º) El mercado actual es peligroso en grado extremo y no invita a invertir. Hay momentos en que lo mejor es no participar.

4º) Procure subsistir en los momentos malos como los actuales y procure ganar dinero en los buenos.

5º) No existe el inversor que gana siempre en Bolsa.

6º) Si pierde deje de hacerlo. Y si gana, siga haciendolo.

7º) Sea humilde y vaya a lo suyo, no compita con nadie. Siempre habrá alguien que lo haga mejor que usted y quien peor.

Pescanova es actualmente una pequeña multinacional presente en los cinco continentes con una u otra actividad. Dispone de instalaciones en distintos países y barcos factoría navegando por todos los caladeros de importancia y por los dos grandes océanos.

Desde hace varios años distintos analistas y gurús están recomendando posicionarse en empresas agrícolas o de alimentación en general de cara a los próximos años. El aumento de la población mundial y el enriquecimiento de los países más habitados como son China, India y -Brasil, traerá consigo una mejor alimentación de sus poblaciones y con ello un mayor gasto en alimentos.

En esta ocasión recordamos lo que dijo el fuera socio de George Soros, Jim Rogers, hace tan solo unos días:

“Nos enfrentamos a una grave carestía de alimentos, así que allí estarán las oportunidades de negocio”.

Cierre anterior:…………………………………………………..26

Variación anual:…………………………………………………..5´691 %

Volumen acciones día:…………………………………….10.636

Rango día:………………………………………………………..25´830 - 24´870

Rango últimas 52 semanas:……………………………….. 31´120 - 22´230

Rentabilidad dividendo últimos12 meses:……………………1´923 %.

Capitalización:…………………………………………………505´629 millones de €.

PER 2011 (E):……………………………………………………………………..10´575

PER 2012 (E):………………………………………………………………………7´529

BPA 2011 (E):………………………………………………………………………2´435

BPA 2012 (E):………………………………………………………………………3´420

La acción sigue bajista no habiendo alcanzado aquellos 41´39 € de cierre en el año 2.007 donde de momento tiene sus máximos históricos. El suelo de este ciclo bajista curiosamente lo alcanzó en el año 2.010 y no en el año 2.009, en los 19´41 € al cierre. Tras tocarlo, la acción fue manipulada al alza para que uno de sus máximos accionistas, NovaCaixa Galicia, pudiese vender su participación al dueño de la cervecera DAMM sobre los 30 €.

Pese a ese importante rebote, en al gráfico se puede apreciar que en el largo plazo es simplemente un movimiento en signo contrario dentro del proceso bajista.

Un servidor opina que la acción bajará a la zona de los 10 € en los próximos 12/17 meses y que a esos cambios puede ser una muy buena opción de compra.

La inversión puede encerrar enormes sorpresas bursátiles si deciden aprovechar el nominal de la acción, que es el más alto de la Bolsa española, 6 euros, y hacer un split después de darle un buen calentón, similar a lo que en su día hicieron con SOS-Cuétara y otros valores.

La respuesta más fácil es: ¿pues hasta que “ellos” quieran!.

Contestada de la forma más rápida, vamos a tratar de razonar y analizar más profundamente lo que estamos viendo en la actualidad y como va influir en los próximos años.
Lo primero que diremos es que los mercados están extremadamente peligrosos.

Y está semana hemos tenido dos buenas pruebas de ello: MF Global y Jefferies Group.

Si comenzábamos la semana con la muerte súbita de MF Global, el jueves las acciones del banco de inversión estadounidense Jefferies Group caían un - 9 % ante la preocupación del mercado por la elevada exposición a la deuda de la periferia de la eurozona de la entidad.

Jefferies Group confesaba que tenía posiciones por valor de 130 millones de euros en posiciones cortas en deuda pública española.

La quiebra de MF Global es la decima mayor de EE UU y la segunda de las entidades financieras tras la de Lehman Brothers.

La caída de MF Global y los apuros de Jefferies Group ponen en entredicho a la seguridad de la llamada Renta Fija y al atractivo juego de los derivados y demás chilindradas. Así como los peligros que todavía encierran los mercados para operar en uno u otro sentido.

También el pasado jueves, el director del Instituto de Empresa De Guindos comentaba: “El riesgo para España son los vencimientos de deuda en 2012″. El directivo considera que el nuevo Gobierno debe dar confianza a los mercados para lograr refinanciar los cerca de 300.000 millones de euros de deuda que vencen el próximo año y no contar con el BCE como única fuente de financiación exterior.

¡Las palabras de Guindos nos alertan de que España pasará apuros en el 2.012!.

Un servidor distingue entre los factores de gran riesgo que pueden perturbar los mercados financieros y la economía en los próximos dos años, los siguientes:

a) El imparable aumento del paro en España.

b) El incipiente enfriamiento de la economía china.

c) La posible guerra de Irán e incluso una mayor.

d) El resultado de la elecciones generales en España del próximo 20 de Noviembre.

e) La declaración de independencia del país vasco por un posible y próximo gobierno autonómico de Eta o cercano.

f) El rescate de España, Italia, o la de ambos.

g) El desmembramiento de la zona euro.

Todos posibles, todos factores de gran riesgo y todos planeando en el horizonte próximo.

Simplemente ganan tiempo retrasando el final para financiarse en cada rebote. ¿Y eso hasta cuándo?. Pues el tiempo dirá, aunque podemos teorizar en base a lo que vemos y a nuestra experiencia lo siguiente:

1º) De momento a los que manipulan los mercados les interesa seguir con esta lenta agonía con la que siguen arruinando a la mayor parte de los inversores. Así que mientras pique el pez a estos precios ahí estaremos.

2º) Estamos viendo a diario que la mayoría de los analistas son alcistas o mienten. Bankinter ha pronosticado que la Bolsa española estará más abajo que en la actualidad a 12 meses vista. Concretamente en los 8.800 puntos de Ibex35. Y Antonio Sáez del Castillo pronostica y defiende que a esto le queda mucho tiempo, quizá hasta el año 2.015.

3º) Los analistas económicos serios y la gente con algo sesera dice que antes del año 2.015 será bastante improbable ver una cierta recuperación económica y la Bolsa suele adelantase. Hasta entonces todo empeorará y luego tendrá que amainar el temporal financiero y laboral.

4º) Sin claudicación final difícilmente veremos el suelo de las Bolsas.

5º) Las previsiones de un servidor en cuanto a precios de las acciones indican precios mucho más bajos que los actuales.

6º) Por el calendario de ciclos bursátiles el actual ciclo bajista no finaliza hasta Octubre del año 2.012, ¡eso cómo mínimo!.

7º) Cuando se vislumbre la recuperación los mariachis que mangonean el casino bursátil estarán sin papel en sus carteras y tirarán las Bolsas para comprar a precios de saldo las acciones e iniciar un nuevo ciclo alcista.

Mientras esto no ocurra la actual situación continuará con escasas y puntuales variantes.

Basándonos en estas reflexiones podemos pronosticar, ¡con el margen de error correspondiente!, que las Bolsas tocarán suelo entre el mes de Octubre del 2.012 y el mismo mes del 2013, con un mercado al alza y ya más tranquilo en el 2.014.

Si usted me pide fechas más concretas le diré Marzo del 2.013 u Octubre. Marzo del 2.014 se presenta como una posibilidad más lejana pero en absoluto descartable.

Por lo que transciende hasta el momento, el Gobierno español ya está considerando una quita del - 5 %. ¡Pero el porcentaje final lo decidirá la Unión Europea!.

Y a esa posibilidad se le unen los rumores de una nueva exigencia de la UE de recapitalización bancaria en la zona euro.

El Banco de España, ¡muy servil y politizado!, argumenta que sería suficiente con el 7 % de capital, pero esa entidad totalmente desprestigiada ya no sirve para nada. Siendo otros los que decidirán. Por Europa se habla del 9 %.

Y por si todo eso no bastara, Sarkozy está empeñado en poner una tasa a las transacciones financieras.

Mientras, D. Emilio no para de hacer declaraciones para ver si puede influir en algo y hasta el ex presidente Felipe González le da la razón. Lea:

El ex presidente del Gobierno Felipe González ha afirmado este jueves que, aunque sea de manera excepcional, está de acuerdo con el presidente del Santander, Emilio Botín, en que no se puede recapitalizar todos los bancos europeos para “disimular” que uno, o unos pocos en algún país tengan problemas. González ha incidido en que el sector en España no tiene grandes problemas, aunque sí ha reprochado al Gobierno que “se hayan retrasado innecesariamente las decisiones de la reforma financiera”, a pesar de ser menos intensa que en otros países europeos.

Y también el nuevo ídolo de la esas masas que se creen que tienen cabeza, si, si, el Rubalcaba ese, ¡también apoya a Botín!.

¡Ya ve, Dios los cría y ellos se juntan!. ¡Para desvalijar, claro!.

Todo parece volverse en contra de Botín y hasta el pasado jueves Moody´s le ha rebajado el rating a su banco. No nos extrañe que el hombre se amotine un poco.

Si pierde estas dos referencias, un servidor opina que las acciones del Banco de Santander bajarán y mucho, tanto como a 2/1´50 euros, sin descartar los 1/0´90 €. Pero eso no será antes de 12/24 meses y sin muchísimo mangoneo o manipulación intermedia.

No tendríamos acciones en cartera de dicha entidad.

Ayer mismo el Deutsche Bank rebajó el precio objetivo del Banco Santander desde 9´1 a 8´3 euros, con consejo de retener. Lo cual no discuto, pero si me gustaría que me lo garantizaran ya que en caso contrario la recomendación vale tanto como la de cualquiera, ¡al menos para mi!. Otros bancos le dan un precio objetivo de 5´35 €.

También el viernes supimos que el Santander conseguía 1.000 millones de dólares de plusvalías al vender parte de su filial de consumo en EEUU. El banco se queda con el 65% de Santander Consumer USA tras dar entrada a un grupo de fondos y ampliar la presencia de la sociedad del actual consejero delegado. Utilizará las plusvalías para reforzar el balance. ¡Pero mucho tendrá que vender para tapar todos los agujeros!.

Algún ingenuo dirá que las acciones del banco cántabro subieron un + 2´92 % ayer viernes, a lo que un servidor le contestaría con que también subieron las del BBVA un + 2´51 %, ¡y el banco vasco no vendió nada!.

Recordemos que han quedado aplazadas hasta el 2.103 las salidas a Bolsa de las filiales de Argentina e Inglaterra del banco presidido por el señor Botín.

Hoy sábado 22 de Octubre y el próximo miércoles los llamados líderes europeos se reunirán para decidir sobre Grecia, sobre la recapitalización de los bancos y posiblemente jugar un poco al parchís e ir de comilona. Del resultado de esas reuniones dependerá de que la bajada comience ya o se aplace hasta el año 2012, fechas de la que somos más partidarios.

Estamos viendo que la teatralización de la crisis se alarga incansable y aburridamente, ¡pero no será eterna!. Y más temprano que tarde tendrá que aflorar sino toda, si parte de la basura que esconden con tanto desparpajo en los balances.

Como esta es la opinión de un humilde servidor no tendrá apenas repercusión. ¡Pero tenga cuidado!, porque mire que si estoy en lo cierto………….

Saludos y suerte en las inversiones.

En fases bajistas los señores de las Bolsa necesitan señuelos alcistas, para despistar a los inversores y hacerles creer que no todo baja, que merece la pena estar en los mercados y que aún se puede ganar dinero. Lo cual es cierto, ¡pero con muchísimos matices y con toda la trampa que ello encierra!.
Actualmente la disculpa alcista de la Bolsa española es Inditex.

Todos conocemos el éxito empresarial y financiero de la empresa de Amancio Ortega y su más de 5.000 tiendas presentes en los cinco continentes. Su lugar entre los 20 hombres más ricos del mundo, la próxima boda de su hija Marta y mil y una cuitas. Pero ese ejemplo empresarial no debe nublarnos la visión inversora y hacernos pagar un sobreprecio por un activo cotizado y susceptible de manipulación.

1º) La acción marcó ayer viernes 14 de Octubre un nuevo record histórico en los 67´82 euros, cerrando en 67´21 € . Actualmente se encuentra en subida libre absoluta.

2º) Las cuentas acompañan y son magnificas en estos tiempos.

3º) La empresa no para de abrir tiendas.

4º) Cuentas muy saneadas.

Y en contra:

1º) La rentabilidad por dividendo ya es muy baja comparado con el de otras cotizadas.

2º) Su PER del 22´403 es impagable en estos tiempos de crisis y más propio de finales de un ciclo alcista.

3º) La inacabable apertura de tiendas y nuevas cadenas continua y cualquier fracaso puede repercutir negativamente con efecto dominó sobre la empresa en su conjunto.

4º) Últimamente no acierta mucho con las colecciones.

Otros datos:

Cierre anterior:……………………………..67,300 €

Variación anual:……………………………19,954 %

Volumen acciones día:………………..1.316.766

Rango Día:………………………………..67,860 - 66,480 €.

Rango últimas 52 semanas: 67,300 - 50,920 €.

Rentabilidad dividendo en los últimos 12 meses:……….2´083 %

Capitalización:………………………………………….41.894,040 millones de euros.

PER 2011 (E):………………………………………………..22,403

PER 2012 (E):……………………………………………….19,595

BPA 2011 (E):………………………………………………..3,000

BPA 2012 (E):………………………………………………..3,430

Resumiendo: No descartamos nada, especialmente en estos locos tiempos bursátiles, pero la acción ya está sobrevalorada y aunque puede llegar a estarlo absurdamente, deben extremarse las precauciones.

Cuando paren de subirla tocará bajarla, muy posiblemente al - 50 % de su techo. ¡Así que procure no ser el último en participar en esa fiesta!.

Los dirigentes de la Unión Europea están con reuniones de aquí para allá tratando de organizar el enésimo rescate de la banca europea.

Mientras, en España aún no se ha finalizado con las Cajas de Ahorros y ya se habla de una nueva ronda de fusiones, tanto de Cajas como de Bancos. Cosa que parece haber comenzado ayer viernes con esa prima del + 35´7 % que el Banco Popular ofrece por hacerse con el Banco Pastor.

Reconozco mi sorpresa inicial cuando conocí la notica, ya que el Banco Popular, tal como se dice vulgarmente, no tiene un duro. Pero pronto lo entendí, ya que la operación se pagará con papel. Osea: estampitas X estampitas.

Ayer mismo, Robert Shapiro, asesor del Fondo Monetario Internacional comentaba:

“Si no pueden resolver la crisis de manera creíble creo que tal vez dentro de 2 ó 3 semanas vamos a sufrir un duro azote sobre la deuda soberana que provocará el colapso del sistema bancario europeo”.

Un servidor tiene claro que el sector está al borde del precipicio y la basura que oculta tiene que emerger más temprano que tarde. Digamos que en los próximos 12/18 meses.

A finales del año 2.008 fuimos invitados a una conferencia en el Club Financiero de La Coruña del Presidente del Banco Pastor, en la que nos contó que la crisis no iría más allá del año 2.010. ¡Ya vimos lo que pasó desde entonces!.

De un banco con nombre muy popular se rumorea que entra en pérdidas algunos meses , pero como presenta las cuentas trimestralmente les da tiempo a maquillar los balances. Recordemos que este banco está emitiendo deuda al 8 %. Preguntando un servidor de como iban a pagar esos intereses. Me respondieron que cobrando los créditos al 14 %. ¿Si?.¡Vale, vale!. ¡Si son ciertos estos rumores, como son tan imprudentes de estar pagando dividendo como si tal cosa!.

A mediados de los años 80 si una empresa cotizada perdía dinero, sus acciones se pagaban en Bolsa por debajo de su nominal, cosa que cambiaron con los ridículos nominales de ahora mismo y los famosos splits. Mire el actual nominal de los bancos y calcule a donde pueden bajar sus acciones. Sea conservador con esas valoraciones y acuérdese de las del Banco de Valencia, de momento la excepción del sector.

De un banco gallego se rumorea que su morosidad real está en el orden del 20 %. Cree usted que aguantará mucho si esto es cierto. ¡Un servidor piensa que no!.

El Banco de Santander ha comunicado ayer jueves que ampliará su capital en 1.100 millones de euros para atender el pago del dividendo en acciones del próximo 14 de Octubre. Esta modalidad de pago puesta de moda por el banco cántabro e imitada por otros bancos y empresas como Iberdrola, deja a las clara que no hay un euro en la caja y que prefieren pagar con papelitos.

Y un servidor se pregunta sino le llegaran las acciones que tienen a los actuales accionistas, que prefieren más papel al dinero contante y sonante. Aunque estas acciones recibidas a cambio de dinero puedan bajar a la mitad e incluso a la sexta parte de su actual valor en Bolsa.

Este jueves la Audiencia de Girona ha avalado que la entrega del piso salde la hipoteca contraída con el banco. Es la segunda sentencia, tras la de la Audiencia Provincial de Navarra, que respalda la dación en pago. Si esto se generaliza el caos en el sector estará servido.

Lógicamente esta son opiniones, ya que viendo como suben las acciones bancarias en Bolsa lo más fácil les pensar lo contrario y llegar a la conclusión de que los que nos las compran se están perdiendo autenticas gangas. Una vez más será el tiempo es el que se encargará de dar o quitar razones.

Si este escenario, que para algunos resulta a día de hoy autentica Bolsaficción, se cumple en parte o en su totalidad lo veremos en los próximos 18 meses.

De momento, la agencia de calificación crediticia Fitch Ratings ha rebajado en dos escalones la nota de solvencia de España, hasta “AA-” desde “AA+” con perspectiva “negativa”.

Asimismo, ha confirmado la nota a corto plazo de España, que se mantiene así en “F1+”. Al mismo tiempo, la famosa Prima de Riesgo española baja de los 300 puntos. ¿Lo entiende?.

¡Un servidor no!. Y cuando algo no casa……

Los pequeños inversores, ¡y los no tan pequeños!, están realmente cansados de como los chicos que mangonean los mercados bajan los precios en picado y los suben en vertical. Algunos le dirán que eso es fruto de las llamadas “maquinas”, complejos programas para invertir. Pero en informática los parámetros los marcan los humanos, al menos de momento.

Si nos atenemos a lo acontecido en la Bolsa española en los últimos treinta años, los ciclos bajistas siempre han sido definiendo gráficamente una doble W y con el pico de la segunda  V más profundo que el primero.

También como pauta repetitiva los ciclos bajistas tienen una extensión de unos 5 años. Pues bien estos 5 años se cumplen en el mes de Octubre del año 2.012.

Esto no tiene porque cumplirse exactamente, pero el actual Ciclo Bajista básicamente está siendo más o menos igual que los anteriores.

Otro detalle que se suele cumplir muy a rajatabla es que TODOS los valores al menos bajan un - 50 % desde sus máximos.

Si nos basamos en este último detalle, vemos que algunos valores y más en concreto Inditex ha dibujado una Onda alcista tras el crack con la que lo han llevado a nuevos máximos histórico . Cerrando ayer viernes a 62´98 € y muy cerca de los 64´49 € alcanzados hace meses. Es decir, sigue en zona de máximos

No tenemos que decir que esto no es una ciencia exacta, pero si que le servirá con poco margen de error para situarse en el actual Ciclo Bajista

Olvídese de las 5.000 tiendas de Inditex de su presencia comercial en los cinco continentes o de que Amancio Ortega es una de las mayores fortunas del mundo o y su ex-mujer Rosalía Mera la tercera fortuna de España. Cuando llegue el momento la bajarán en Bolsa.

Resumiendo:

¿Veremos el final del Ciclo Bajista en el año 2.013?

Respuesta:

Si nos atenemos a lo visto en los últimos treinta años y a lo que estamos asistiendo hoy en día, es muy posible que el actual Ciclo Bajista lo finalicen entre el mes de Octubre del año 2.012 y el mismo mes del año 2.013.

Como la Bolsa no es una ciencia exacta, en esta ocasión pueden alargar los tiempos porque les interesa que continúe esta famosa crisis, quieran empobrecernos más, crear otro medio millón de parados, acabar con las clases medias, etc., etc..

Si tiene tentaciones de comprar cualquier acción para cartera o piensa que todo está ya muy barato, antes de tomar una decisión de inversión mire la cotización de Inditex y si está por encima de los 33 euros la Bolsa bajará aún más y si ya la ve en los 25/20 euros vaya preparándose para iniciar tanteos de inversión a largo.  Ya verá como no se perderá mucho. ¡Eso si, sin prisas!.